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注意防范所买股票公司的范经营风险

2018-2-27 14:18| 发布者: 股讯网| 查看: 1492| 评论: 0

摘要: 注意防范所买股票公司的范经营风险
1.经营风险的定义以及经营风险分析
在投资者投资股票的过程中,股票价格的变化与上市公司的经营业绩息息相关。而上市公司的经营风险则很大程度上影响着上市公司的业绩,进而影响着上市公司的股票价格。因此,投资者在进行股票投资的过程中应当防范上市公司的经营风险,从而避免所投资的股票价格风险。

经营风险又称为营业风险,是指在企业的生产经营的过程中,供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞,产生企业价值的变动。

而经营风险另外有一种说法是企业由于战略选择、产品价格、销售手段等经营决策引起的未来收益不确定性,特别是企业利用经营杠杆而导致息前税前利润变动形成的风险叫作经营风险。企业的经营风险时刻影响着企业的经营活动和财务活动,影响着企业的价值。

在考虑如何识别与规避股票风险之前,首先应当对经营风险作出分析。总体来说,公司的经营风险分为两大类:财务风险和非财务风险。

(1)非财务风险的因素包括生产风险、产品风险、内部控制风险以及政治与法律法规因素引起的风险,经济环境引起风险,由于社会或文化背景差异而产生的经营风险、科技进步所带来的风险等。

生产风险:生产风险是指由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工艺流程的变化,以及由于库存不足所导致的停工待料或销售迟滞的可能。产品风险:企业所生产的产品不能满足市场的需求;对产品的替代品估计不足;新产品开发研究的风险。

(2)财务因素包括:采购风险、存货变现风险、应收账款变现风险以及资本结构风险。采购风险是指企业由于采购原材料而产生的风险,比如供货商存货不足,采购市场价格变化剧烈等。由于原材料市场供应商的变动而产生的供应不足的可能,以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均付款期的偏离。

存货变现风险是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的可能。企业存货库存结构不合理,存货周转率不高。目前我国企业流动资产中,存货所占比重相对较大,且很多表现为超储积压存货。

注意防范所买股票公司的范经营风险


存货流动性差,一方面占用了企业大量资金,另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用,导致企业费用上升,利润下降。长期库存存货,企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失,由此产生风险。

应收账款变现风险是指由于赊销业务过多导致应收账款管理成本增大的可能性,以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的偏离等。资产长期被债务人无偿占用,严重影响企业资产的流动性及安全性。

企业赊销比重大,应收账款缺乏控制。由于我国市场已成为买方市场,企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量,扩大市场占有率,大量采用赊销方式销售产品,导致企业应收账款大量增加。

同时,由于企业在赊销过程中,对客户的信用等级了解不够,盲目赊销,造成应收账款失控,相当比例的应收账款长期无法收回,直至成为坏账。资本结构风险是指企业由于举债经营而产生的风险。在现今的企业中,由于利息具有减少企业所得税纳税的作用,因此,零负债经营的企业可以说是非常少见的。

企业的经营依靠自有资本或者外债,而资本的组成结构会对企业的经营产生很大的影响。如果一个企业举债规模很大,那么将会承担很大的利息负担,使企业的经营风险增加。

企业经营所在环境的宏观因素包括政治、经济、社会、科技。上述四种因素不是企业内部所产生的风险,对于企业来说,其可控性不是很强,对于所有企业的影响都是相同的。

因此,这里主要介绍一下可控性强的风险。可控性强的风险分为以下几种风险:企业的生产风险与内部控制等风险、产品风险、采购风险、存货变现风险,应收账款变现风险以及资本结构风险。

由于有不同利益的偏好,不同的人对风险的意识、对风险的态度就不一样。比如内控有时会与企业战略产生矛盾,原因就在于CEO(首席执行官)和CFO(首席财务官)有不同的利益偏好,CEO要扩张、要投资,要并购;CFO则更关注一系列风险问题。

对于风险的意识,有的人淡薄,有的人关注。对于风险的态度则有的人敢于、愿意冒险;有的人知道有风险,他觉得可以试试;有的人则厌恶、害怕风险。

证券市场是否对上市公司进行处罚来判断上市公司的内部控制状况。再次,可以通过考察管理层以及公司的建制,考察目的公司是否存在内部责任划分明确,公司治理混乱的情况,特别是公司的主要权利集中在某个人身上的情况等等,如果有这种情况,说明公司的内部控制风险非常大。

最后,随着美国国会和州政府通过了《萨巴斯法案》,中国也正在引入内部控制审计。在不久的将来,当所有的上市公司都出具内部控制审计报告时,投资者可以根据内部控制审计报告评估公司的内部控制风险。


当投资者评价目的公司的内部控制风险很高,投资者要尽量避免投资这一类公司,或者如果市场有卖空机制,甚至在预测到大的环境变化时,可以做空该公司的股票。如果投资者一心要买该公司的股票,那也应该做好分散化投资,尽量避免个别公司的经营风险。

注意防范所买股票公司的范经营风险


2.防范上市公司的产品风险以及变现风险与资本结构风险
从投资者层面来看,投资者无法获得与目的公司的管理层同样的信息,因此,在识别目的公司的产品风险时主要依靠投资者个人搜集的信息。

首先,应关注目的公司的主要产品在市场上是否有饱和的现象,市场占有率如何以及是否有新产品代替旧产品。其次,可以通过查阅目的公司的资产负债表,注意存货在几年之间是否有异常,是否有增长。如果在某年的年末发生存货的巨大增长,应当注意该公司的产品是否积压。

在此,应当关注目的公司的原材料的来源,例如,对于钢铁企业来说,铁矿石的价格的不停飙升,必定引起利润的波动,影响经营业绩,即是在一起报告中未体现出,很有可能是经营者粉饰了报表,在以后期间中也会出现经营业绩下滑等现象。

最后,应当关注目的公司的竞争对手的情况,如果竞争对手的利润总体下降,应当考虑是因为目的公司竞争获胜还是本身产品已经没有竞争力,而目的公司在粉饰报表。总而言之,在判断上市公司的产品风险时要结合财务与非财务因素,综合判断,一旦判断出有可能上市公司具有产品风险,就避免投资,因为产品风险是一个对公司的经营业绩有直接影响的风险,很难采用其他方法规避。

相对于产品风险来说,公司的变现风险以及资本结构风险是非常好判断的。因为这些风险可以直接取自财务报表,甚至一些财务指标直接给出了。例如,当一个企业财务杠杆越大时,它的资本结构风险也越高。

而对于一个公司的现金等价物价值越大,其变现风险将会越小。当然,现金等价物也不是越高越好,由于货币资金越高,说明企业的投资机会不多,货币资金的利用率也不高。因此,投资者在进行投资者某种股票之前仔细阅读该公司的财务报告是一个很好的习惯,它会让你避免一些风险。

还有一种风险影响巨大,后果严重,即上市公司的可持续经营风险。不过这种风险很易识别,在财务企业的财务报告没有舞弊时,如果发现企业连续几年持续亏损,那么投资者在准备抄底时,一定需要关注该公司的可持续经营风险。否则,一旦企业的持续经营发生问题,有可能血本无归。

如果,企业未发生上述情况,应当注意审计报告中审计师对于可持续经营的判断,以此作为投资者的判断。
总之,由于投资者可获得的信息有限,想要完全规避上述风险比较困难。但是,投资者仍然需要关注企业的财务信息与非财务信息,当二者对比有矛盾时,这时就需要关注风险,谨慎投资。
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